境外资金加快入场推动钢市需求-唐山钢铁网

全球经济下行压力，亦引发 世界各国政府的逆周期调节。其中一项重要手段，就是以美联储为代表的各国央行货币宽松加码。前不久美联储接连2次降息，市场普遍预期2019年内美联储还 会第三次降息。在2019年9月的议息会议上，美联储主席鲍威尔还提到：美联储扩大资产负债规模的时间有可能比预期的更早。这实际上意味着美联储将重启 QE，而不管鲍威尔承认与否。在此之前，欧洲央行已经重启了货币数量宽松，并且实施了负利率，预计未来全球利率水平还会更低，将会有更多的国家加入负利率 阵营。低利率甚至负利率的背景，使得境外很大部分资本难以寻求到理想的投资回报，急需寻求新的出路。另一方面，中国利率相对稳定，资本收益率较高。比如目 前中国10年期国债收益率仍能保持在3%以上。不仅如此，中美贸易谈判取得第一阶段成果，亦会提振人民币资产市场信心，其预期展望看好。

可以预料，世界主要国家实施极低利率，甚至负利率的重大后果之一，将是中国内外利差扩大。譬如今年9月份，中美10年期债券收益率利差超过了120个基点， 而且中国债券风险较低，这就使得全球资本产生了流向中国的强烈冲动，增持具有较高稳定性收益的人民币资产，尤其是向债券市场快速流动。据中国外汇交易中心 公布数据，今年9月境外机构投资者在我国银行间债市净买入债券达到1108亿元，环比大增59%，2019年前三季度净买入额在8000亿元以上，已经超 出了2018年总和。另据中央结算公司和上海清算所数据，截至到2019年9月末，境外机构持仓中国债券规模达到2.1万亿元，连续10个月增持中国债 券。随着美联储及其他主要国家进一步降息，负利率阵营的扩大，而人民银行利率相对稳定，加之中美贸易谈判取得了第一阶段成果，市场信心受到鼓舞，中国进一 步扩大对外资开放等，预计今后外资进场还会提速。

应该说，境外资本加速流入中国境内，资金宽裕因素增多，对于中国钢材市场需求，将会产生两个方面的利好：

一是提振钢材实体经济需求。外资通过增持中国债券和其它人民币资产，直接和间接流入中国实体经济，比如进入固定资产投资领域，也包括投资房地产项目；进入制造业领域等，以材料款方式，产生钢材购买需求，包括建筑钢材和生产用钢材两方面的购买需求。

二是提振钢材金融性购买需求。境 外资金通过进入资本投机领域，比如期货市场，产生钢材及黑色系列商品的金融性购买需求。2019年9月，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者 (QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制，将使得外资机构配置人民币资产能够更加灵活，当然也会使得外资进入期货及其他金融衍 生品市场更为顺畅，中国钢材市场的金融性购买需求规模相应扩大。

当然，境外资金加快入场推动中国钢材市场需求，不会马上见效。考虑到外资进入中国境内及布局的时间滞后，对于中国钢材需求的刺激效应，估计要到2020年一季度以后。当然，其对钢材及黑色系列商品期货市场的刺激效果会更早一些。

境外资金加快入场，改善中国钢材市场资金环境，亦会推动两个方面的钢材需求，但并不一定会推动钢材行情大幅扬升，只是增大了价格行情的波动幅度。主要缘由就 在于全国钢铁产量的强势增长，钢材供应压力太过沉重。据统计，今年前8个月累计全国粗钢产量同比增长9.1%，钢材产量同比增长11.0%，有些钢材品种 增幅甚至达到2成。预计2019年全国粗钢统计产量将向10亿吨靠拢，并有可能达到10亿吨。在连年钢铁行业强劲固定资产投资的背景下，今后一段时间内， 中国钢铁及钢材产量亦有可能继续以较大幅度增长，足以淹没逆周期调节与资金较为宽裕所带来的旺盛需求。对此，要有心理准备。(兰格专家陈克新原创文章，转载请注明出处)